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基本分析之货币分析  

2009-06-08 15:46:31|  分类: 外汇基础 |  标签: |举报 |字号 订阅

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货币分析一

【货币分类】

商品货币

投机货币

避险货币

欧系货币

美系货币

澳元、加元

英镑、日元

美元、瑞郎

欧元、英镑、瑞郎

澳元、加元

说明:商品货币的主要特征有高利率,出口占GDP比例较高,某种重要的初期产品的主要生产国和出口国,货币汇率与某种商品或者黄金价格同向变动。需要注意的是加拿大是西方七国里最依赖出口的国家,其出口占GDP的四成。

【附:中国出口占GDP的三到四成;日本出口只占GDP的二到三成;美国出口只占GDP的一成左右。】

说明:英镑属于投机货币毋庸置疑,至于日元也属于投机货币是因为日本财政部和央行官员的言论对日元汇率短线波动影响很大,但是由于日本是政治侏儒,从汇率政策上来讲,基本上需要符合美国方面的意愿和利益,因此日本政府也只能在美国限定的框架内折腾了。

说明:美国有着先天的地理优势,两次世界大战都没有在美国本土爆发,加上美国是目前世界上唯一的超级大国,所以美元经常充当避险货币的角色。当然如果未来战争在美国本土发生,则美元就会失去避险功能;瑞士是传统的中立国,所以瑞郎也是传统的避险货币,在美国和非欧洲大陆的政治动荡期,能吸引避险资金流入。

说明:在地理上属于欧洲的国家所发行的货币都属于欧系货币。 

一国政府和央行都会进行符合其利益和意图的干预,区别在于各自的能力不同。美国的国家实力和影响力以及政治结构决定美国对货币干预能力颇强,基本上,美元的长期走势可以遵循美国的意图欧元区的政治结构相对分散,利益分歧较多,意见分歧相应也多,因此欧盟方面对欧元汇率的影响力也远远不如美国。当欧美方面因为利益分歧在汇率上出现博弈时,美国无疑是占据上风的。

说明:虽然同属美系货币,但是澳元与美元的关联性不如加元强。原因在于澳洲和美国的经济依存度相对较低,而加拿大与美国经济依存度非常高,加拿大的出口占其GDP的四成,而且80%出口到美国。澳元的商品属性要更强一些。

 

 

 

货币分析二【货币特征】

欧元

英镑

瑞郎

日元

澳元

加元

 

1、由于欧元占美元指数的57.6%,所以欧元被看做美元的对手货币,也就是“反美元”,交易者可以通过欧元来判断美元走势的强弱;

2、欧元是主要币种里面最稳健的货币,好比股市里的大盘股,常常引导欧系货币和其他非美货币的走势

3、欧元交易量大,不易被操纵,走势比较符合技术分析的规则;一般情况下,其对关键部位的突破可靠性相对较强;

4欧元美元最容易受到政治因素影响,如法国、德国、意大利的国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响欧元,因为有相当大一部分德国投资者投资俄罗斯。

1、英镑美元的每日平均波动幅度最大(英镑日元、英镑瑞郎等交叉货币的波幅也很大),但交易量远小于欧元。英镑的高波动性主要原因之一是伦敦作为最早的外汇交易中心,其货币交易员的技巧和经验都是顶级的。因此英镑的投机成分非常多,伦敦的交易员常在伦敦开盘时故意触发止损,然后再向真正的方向运行;

2、英镑与欧洲经济和货币联盟的关系密切,英国如果想加入欧元区,英国的利率水平就必须降低到欧元利率水平。因此,任何有关英国可能加入欧元区的言论都会打压英镑汇价

3、英国在北海拥有石油,因此油价上涨在一定程度上利好英镑

1、瑞士是传统的中立国,瑞士法郎也是传统的避险货币,在美国和非欧洲大陆的政治动荡期,能吸引避险资金流入;

2、瑞士宪法曾经规定每一瑞士法郎必须有40%的黄金储备支撑,虽然这一规定已经失效,但是瑞郎同黄金价格仍然有一定心理上的联系。黄金价格上涨能带动瑞郎一定程度的上涨

3、由于瑞士是一个小国,所以决定瑞郎汇率的更多的是外部因素;

4、由于瑞郎属于欧系货币,所以平时基本上跟随欧元的走势,与欧元存在极高的正相关性,美元瑞郎图像上是欧元美元的镜像倒转

5、瑞士法郎真可谓是

1、日本国内市场狭小,一直坚持以出口为导向,为抑制日元走强,日本财政部经常干预汇市,使日元不至于过强。一直以来,保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。日本干预汇市的主要手段是口头干预和直接入市。因此,日本财政部和央行官员经常性的言论对日元短期波动影响颇大,是短线投资者需要重点关注的;

2、日本经济对外联系比重极大,因此日元汇率非常容易受外界因素影响。中国经济增长对日本经济的复苏日益重要,因此中国经济增长放缓的消息对日元汇率负面影响越来越大;

3、日本是政治上的小国,其汇率政策需要符合美国的意愿和利益

4石油价格上涨对日元是负面的

1、澳元是典型的商品货币、美系货币、亚系货币。大宗商品价格的上涨,会推动澳元汇率的上涨。澳元经常在通胀的经济环境下获得支撑,而此时正是商品价格高涨的时候

2、澳大利亚是世界主要的黄金生产大国之一,其黄金储备位居世界第二,它出口的商品中很大一部分是包括黄金在内的贵金属。因此澳元美元和黄金价格走势正相关性特征很明显

3澳元和石油价格也有一定的正相关性

4、由于与日本经济联系密切,20%的商品出口到日本,因此澳元平时也会跟随日元走势

1、加拿大是西方七国里最依赖出口的国家,其出口占GDP的四成,这个比例是美国四倍、日本二倍;出口产品主要是农产品和海产品。

2、加拿大是世界上最大的石油生产国之一,其原油储量仅次于沙特阿拉伯,它还是西方七国里唯一的石油出口国,主要出口到美国,因此油价上涨对加元利好,对美元利空,美元加元与油价走势的负相关性高达68%

3、加元是典型的商品货币,其汇率更多受到非能源商品价格变动的影响。石油价格的上涨也会为加元带来压力,因为这会消弱加元的购买力。

4、加拿大是典型的美系货币,其出口80%面向美国,与美国的经济依存度极高加元兑主要货币和美元兑主要货币走势基本一致。我们可以通过加拿大的经济数据推测美国的经济数据;

加元

5、加拿大虽然也是传统的产金大国,但是黄金在加拿大出口中比例非常小,大约只占1%,所以加元汇率与黄金价格几乎没有任何关联。

瑞郎定律:

对欧洲货币来说:1、由瑞朗领涨的上涨是有力度的上涨;2、由瑞郎领跌的下跌是有力度的下跌;3、瑞朗疲弱的上涨是反弹4、瑞朗坚挺的下跌,下跌幅度将有限;5、牛皮盘局中瑞朗的强弱暗示着盘局的突破方向。

 

 

货币分析三【影响货币的基本面因素】

美元

欧元

英镑

瑞郎

日元

澳元

加元

美联储

FED

【说明:美联储是美国的中央银行,能完全独立的制定货币政策,其主要政策指标包括:公开市场运作、贴现率、联邦资金利率。】

欧洲央行(ECB

【说明:欧元区由12个国家组成。欧洲央行控制欧元区的货币政策。决策机构是央行委员会,由执委会和12个成员国的央行总裁组成。执委会包括ECB总裁、副总裁和4个成员。】

ECB的首要政策目标就是稳定物价ECB每两周的周四举行一次委员会,制定新的利率指标。每月第一次会议后,ECB都会发布一份简报,从整体上公布货币政策和经济状况展望。】

英国央行(BOE

BOE1997年获得独立制定货币政策的职能。政府用通货膨胀目标来作为物价稳定的标准,一般用除去抵押贷款外的零售物价指数来衡量,年增长控制在2.5%以内。因此尽管独立于政府部门来制定货币政策,但是BOE仍然要符合财政部规定的通货膨胀标准。】

瑞士国家银行(SNB

【说明:瑞士国家银行在制定货币政策和汇率政策上有极大的独立性,与其他大多数国家不同,瑞士央行并不适用特定的货币市场利率指导货币状况。1999年秋以前,央行一直使用外汇互换和回购协议作为影响货币供应量和利率的主要工具;199912月开始,货币政策转变为基于通货膨胀的方式,并定为2.00%的年通货膨胀上限。央行使用3月期伦敦银行间拆借利率作为货币政策手段】

日本财政部(MOF

【说明:日本财政部是日本制定财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国、英国或德国的财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论,这些言论一般都会给日元造成影响。】

澳大利亚储备银行

【说明:它是澳大利亚的中央银行,其主要任务是保持澳元汇率稳定和保持充分就业。其工作目标是将中期通货膨胀年增长率控制在2-3%,设中期而不是短期通胀目标的原因在于要鼓励健康和可持续的经济增长。】

加拿大银行

【说明:加拿大银行是加拿大的中央银行,其主要目标是“低而稳定的通胀”和“安全而可靠的汇率”。其通胀目标(年增长率)是2.0%(通胀目标区间为1%-3%,注意这是06年前的数据),虽然通胀水平以消费者物价指数来计算,但加拿大银行使用的却是核心消费者物价指数(扣除食品和能源价格)作为实际操作中的参考。通胀目标区间每5年更新一次。】

联邦公开市场委员会(FOMC

【说明:主要负责制定货币政策,包括每年8次的关键利率调整公告。】

货币政策委员会(MPC

【说明:主要负责制定利率水平。】

日本央行

BOJ

【说明:日本央行可以独立制定货币政策,但是日元汇率由财政部负责。】

央行储备委员会

【说明:负责制定货币政策。除每年1月份,每月第一个星期二要召开货币政策会议。】

联邦资金利率

【说明:联邦资金利率是最重要的利率指标,也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。】

一般利率

【说明:它是央行用来调节货币市场流动性而进行“借新债还旧债”中的主要短期利率。此利率和美国联邦资金利率的利差,是决定欧元美元汇率的因素之一】

最低贷款利率

【说明:央行的主要利率是最低贷款利率(基本利率),每月第一周,央行都会用利率调整向市场发出明确的货币政策信号。】

利率

【说明:SNB使用贴现率的变化来宣布货币政策的改变,这些变化对货币影响很大,然而贴现率并不经常被银行作为贴现功能适用。】

隔夜拆借利率

【说明:隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率,由BOJ决定,它是影响日元汇率的主要因素之一。】

隔夜货币市场利率

【说明:隔夜货币市场利率(或称现金利率目标),是储备银行最重要的货币政策工具。现金利率是两家金融机构间的隔夜贷款利率。】

隔夜利率

【说明:加拿大关键利率是隔夜利率现金利率,它是银行间借贷资金的利率基准。“加拿大银行利率”高于隔夜利率区间50个基点。】

联邦资金利率期货合约

【说明:这种合约价值显示了市场对联邦资金利率的期望值,是对联储政策最直接的衡量。】

 

 

 

经济和财政政策署

【说明:其职能包括阐述经济计划和协调经济政策,包括就业、国际贸易和外汇汇率。】

财政大臣

【说明:澳大利亚储备银行的行长和副行长由财政大臣来任命。】

 

贴现率

【说明:贴现率是商业银行因储备金等紧急情况向FED申请贷款时,FED收取的利率。它虽是个象征性指标,但其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般小于联邦资金利率】

 

 

 

国际贸易和工业部

【说明:负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力,但是其重要性比起20世纪8090年代已经大大消弱,当时日美贸易量能左右汇市。】

大宗出口商品价格走势

【说明:澳元被称为“商品货币”。因为其汇率走势与金、铜、镍、煤炭、羊毛等商品的价格存在紧密联系,这些商品占澳大利亚出口额的近2/3,因此澳元走势常受这些商品价格走势的影响。澳元经常在通胀的经济环境下获得支撑,而此时正是商品价格高涨的时候。例如黄金价格上涨时澳元也随之上涨,金属价格回落时澳元也随之回调。】

大宗出口商品价格走势

【说明:加元也被认为是一种“商品货币”,因为其出口约一半来自商品的出口,但是这些商品多数是非能源商品,所以加元汇率更多受非能源商品价格变动的影响。石油价格的上涨会给加元带来压力,因为这会消弱加元的购买力。】

30年期国库券

【说明:它也叫长期债券,是衡量市场通货膨胀情况的最重要指标。随着美国财政部“借新债还旧债”计划的实行,30年期国库券发行量开始萎缩,其地位开始让位于10年期国库券。】

 

 

 

 

10年期短期国库券

【说明:比较各国之间相同种类债券收益率时,一般使用10年期短期国库券。如果美元资产收益率高,会推升美元汇率。】

10年期政府债券

【说明:通常用德国10年期政府债券作为基准。它与美国10年期国库券利差是影响欧元美元走势的重要因素之一。】

金边债券

【说明:英国政府债券也叫金边债券。10年期金边债券收益率与同期其他国家债券或美国国库券收益率的利差也会影响英镑和其它国家货币的汇率。】

 

日本政府债券(JGB

【说明:10年期JGB的收益率被看作长期利率的基准指标。例如,10年期JGB10年期美国国库券的基差被看作推动美元日元汇率走向的因素之一。】

 

 

财政部

【说明:负责发行政府债券,制定财政预算。财政部对货币政策没有发言权,但是其对美元的评论可能对美元汇率产生较大的影响。】

 

财政部

【说明:其制定货币政策的职能从1997年来逐渐减弱,但是依然为BOE设定通过膨胀指标并决定BOE主要人员的任免。】

 

 

 

 

经济数据

【主要包括:劳动力报告(失业率、薪酬水平、平均小时收入)、CPIPPIGDP、国际贸易水平、工业生产、房屋开工、房屋许可和消费信心】

经济数据

【主要包括:GDP、通货膨胀数据(CPIHCPI)、工业生产、失业率、德国的IFO调查、每个成员国的财政赤字(欧元区稳定和增长协议规定,各国财政赤字必须控制在国内生产总值3%以内)】

经济数据

【主要包括:初始失业人数、初始失业率、平均收入、扣除抵押贷款外的零售物价指数、零售销售、工业生产、GDP增长、采购经理指数、制造业和服务业调查、货币供应量(M4)、收入与房屋物价平衡】

经济数据

【主要包括:M3货币供应量(最广义的货币供应量)、消费物价指数(CPI)、失业率、收支平衡、GDP、工业生产】

经济数据

【主要包括:GDPTankan survey(每季度的商业景气现状和预期调查)、国际贸易、失业率、工业生产和货币供应量(M2+CDs)】

 

 

道琼斯工业指数(Dow

【说明:美国有三种主要的股票指数,道琼斯工业指数对美元影响最大。20世纪90年代以来,道琼斯工业指数与美元汇率有极大的正关联性(外国投资者购买美国资产的缘故)】

 

金融时报100指数

【说明:英国股票指数对货币影响较小,不如美国、日本那么大。尽管如此,金融时报指数和美国道琼斯指数有很强的联动性。】

 

日经255指数

【说明:当日本汇率合理降低时,会提升以出口为目的的企业的股价,同时日经指数也会上涨;但是股市强劲时,会吸引大量国外投资者投资于日本股市,从而使日元汇率得到提升。】

 

 

3月期欧洲美元存款

【说明:欧洲美元是指存放于美国国外银行中的美元存款。】

【欧洲美元与欧洲日元存款之间的正差越大,美元日元的汇价越可能得到支撑。】

3月期欧洲欧元存款

【说明:欧洲欧元是指存放于欧元区外的银行中的欧元存款。】

3月期欧洲英镑存款

【说明:欧洲英镑是指存放于英国国外银行中的英镑存款。】

3月期欧洲瑞郎存款

【说明:欧洲瑞郎是指存放于瑞士国外银行中的瑞郎存款。】

 

 

 

3月期欧洲美元期货合约

【说明:和联邦资金利率期货合约一样,3月期欧洲美元期货合约对3月期欧洲美元存款也有影响。例如,3月期欧洲美元期货合约和3月期欧洲日元期货合约的息差决定美元日元未来走势的基本变化。】

3月期欧洲欧元期货合约

3月期欧洲英镑期货合约

3月期欧洲瑞郎期货合约

 

 

 

交叉汇率影响

交叉汇率影响

交叉汇率影响

交叉汇率影响

交叉汇率影响

 

 

 

 

欧元

英镑

瑞郎

日元

澳元

加元

【主要出口国】

美国、瑞士、日本

【主要出口国】

美国、欧元区

【主要出口国】

欧元区、美国

【主要出口国】

美国、中国、韩国

【主要出口国】

美国、欧盟、日本

【主要出口国】

日本、美国、中国

【主要进口国】

美国、日本、中国

【主要进口国】

美国、欧元区

【主要进口国】

欧元区、美国

【主要进口国】

中国、美国、韩国

【主要进口国】

美国、中国、墨西

【主要进口国】

美国、日本、中国

 

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