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如何计算企业价值  

2013-10-03 23:10:28|  分类: 股票日志 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  【问题 1】如何根据内在收入乘数计算企业价值?

  【解答】根据内在收入乘数计算企业价值的公式是:
  企业价值=内在收入乘数×下期每股收入
  〔解释如下〕
  (1)销售净利率0=每股收益0/每股收入0
  (2)销售净利率1=每股收益1/每股收入1=每股收益1+增长率)/每股收入1=销售净利率1+增长率)×每股收入0/每股收入
1
  (3)根据销售净利率1=销售净利率1+增长率)×每股收入0/每股收入1”可知:

  因此,内在收入乘数=收入乘数×每股收入0/每股收入1
           =P0/每股收入每股收入0/每股收入
1
           =P0/每股收入1

  即:企业价值=内在收入乘数×下期每股收入

 

 

  【问题 2】如何根据内在市盈率计算企业价值?

  【解答】根据内在市盈率计算企业价值的公式是:
  企业价值=内在市盈率×下期每股净利
  〔解释如下〕
  根据教材内容可知,对于股权价值=P0=股利1/(股权成本-增长率)
  等式两边同时除以预期下期每股净利得到的结果就是内在市净率

  所以:内在市盈率=股权价值/每股净利1
  即:股权价值=内在市盈率×预期下期每股净利

 

 

  【问题 3】如何根据内在市净率计算企业价值?

  【解答】根据内在市净率计算企业价值的公式是:
  企业价值=内在市净率×下期每股账面价值
  〔解释如下〕
  (1)股东权益收益率0=每股收益0/股权账面价值0
  (2)股东权益收益率1=每股收益1/股权账面价值1=每股收益1+增长率)/股权账面价值1=股东权益收益率1+增长率)×股权账面价值0/股权账面价值
1
  (3)根据股东权益收益率1=股东权益收益率1+增长率)×股权账面价值0/股权账面价值1”可知:

内在市净率=市净率×股权账面价值0/股权账面价值1
     =P0/股权账面价值股权账面价值0/股权账面价值
1
     =P0/股权账面价值
1
  所以,企业价值=内在市净率×下期每股账面价值

 

 

  【问题 4】如何理解:使用内在市盈率、内在市净率、内在收益乘数计算的企业价值,应当与现金流量折现模型计算的结果一致。

【解答】现金流量折现模型计算企业价值的公式是:
  企业价值=股利1+增长率)/(股权成本-增长率)
  由于根据内在市盈率、内在市净率、内在收益乘数计算的企业价值的公式都是根据现金流量折现模型计算企业价值的公式推导出来的,所以,使用内在市盈率、内在市净率、内在收益乘数计算的企业价值,应当与现金流量折现模型计算的结果一致。

 

 

  【问题 5】请问老师:根据市盈率、市净率、收入乘数计算的都股权价值与根据内在市盈率、市净率、收入乘数计算的股权价值有何不同?

【解答】没有任何不同。
  注意:根据市盈率、市净率、收入乘数计算股权价值时,使用本期的数据计算。
  即:股权价值=市盈率×每股净利0=市净率×股权账面价值0=收入乘数×每股收入0
        =内在市盈率×预期下期每股净利

        =内在市净率×下期每股账面价值
        =内在收入乘数×下期每股收入 

 

 

  【问题 6】请老师说明一下市盈率与内在市盈率市净率与内在市净率收入乘数与内在收入乘数之间的关系。

  【解答】(1)根据:内在市盈率=P0/每股净利1P0/[每股净利1+增长率)]
  以及:市盈率=P0/每股净利
0
  可知:市盈率=内在市盈率×1+增长率)

  (2)根据:内在市净率=P0/股权账面价值股权账面价值0/股权账面价值1
  以及:市净率=P0/股权账面价值
0
  可知:内在市净率=市净率×股权账面价值0/股权账面价值1

  (3)根据:内在收入乘数=P0/每股收入每股收入0/每股收入1
  以及:收入乘数=P0/每股收入
0
  可知:内在收入乘数=收入乘数×每股收入0/每股收入1

 

 

  【问题 7】请老师讲解一下内在市盈率内在市净率内在收入乘数之间的关系。

  【解答】根据〔问题五〕的表达式可知:
  (1)内在市盈率×预期下期每股净利=内在市净率×下期每股账面价值
  即:内在市盈率=内在市净率×下期每股账面价值/预期下期每股净利

  (2)内在市净率×下期每股账面价值=内在收入乘数×下期每股收入
  即:内在市净率=内在收入乘数×下期每股收入/下期每股账面价值

  (3)内在市盈率×预期下期每股净利=内在收入乘数×下期每股收入
  即:内在市盈率=内在收入乘数×下期每股收入/预期下期每股净利

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